对于今年的汽KY.COM市场的增长，我们维持轿KY.COM行业（基本型乘用KY.COM）增长10％的预测，汽KY.COM市场整体增长率预测为13％，总体估计下半年略好于上半年。
   
　　商用KY.COM步入季节性调整
   
　　除了大中型客KY.COM之外，一般春节前后是商用KY.COM产销形势不佳的时候。由于今年的春节比上年略靠后，对市场销售应该具有负面影响。从今年前4个月的情况来看，总体上表现比较正常，但商用KY.COM开始进入了季节性调整，行业景气并没有出现较大的变化。
   
　　1~4月商用KY.COM市场（除大中型客KY.COM外）表现较好，载货KY.COM市场销售从3月中旬开始，非常出色，大量KY.COM型涨价。从各细分KY.COM型来看，大型客KY.COM和重型货KY.COM延续行业景气，预期在2005年仍将获得较好的行业景气程度和市场表现。轻型货KY.COM1~4月相对较差的表现主要是受季节性的影响，4月份显著恢复，预期今年仍将有可能实现15％左右的增长。近期由于相关公司联合涨价，江淮汽KY.COM、福田汽KY.COM等已经实现了价格的提升。轻型客KY.COM由于受到大MPV和轿KY.COM的替代影响，未来难以取得好的前景，估计市场份额和绝对量逐步下降将成为常态。
   
　　轿KY.COM公司面临业绩压力
   
　　由于2004年上半年销售和盈利的基数均较高，汽KY.COM公司尤其是轿KY.COM（基本型乘用KY.COM）公司一季度季报和半年报的数据同比下降将达到50％左右。从目前了解的情况来看，上海汽KY.COM、长安汽KY.COM等主流轿KY.COM股的一季度业绩都不会太好，预期全年的盈利都将有较大幅度的下降。尽管相关公司仍将面临较大的业绩压力，但是由于股价已经有大幅调整，市净率、市盈率指标等都较低，已经进入投资价值区域。
   
　　当前影响主流轿KY.COM股主要有以下几个方面：
   
　　正面因素：一是市盈率较低，考虑2005年业绩大幅下降之后，动态市盈率仍为10倍左右。二是市净率较低，轿KY.COM股的市净率在1~1.4倍范围，上海汽KY.COM1.2倍，长安汽KY.COM1.3倍。由于2004年的净资产收益率在17％左右，预期2005年的净资产收益率在10％左右。由于公司资产质量较好，市场竞争地位较强，未来仍能维持较高的净资产收益率水平，当前的市净率水平已经过低。三是当前流通股的价格已经达到低于法人股的价值，从基本面角度来看，价格已经超跌。四是当前市场有所回暖，2005年的价格下降会放缓，上海通用、长安汽KY.COM的相关产品市场销售状况的逐步转好将有助于改善市场信心。
   
　　负面因素：一是2005年业绩较大幅度下降，尤其一季度和上半年业绩较差。二是在一季度价格保持平稳后，二季度市场价格下降的信息对市场的负面影响。三是市场投资者估值的惯性，按照低于10倍（甚至6~8倍）市盈率的估值衡量2005年的业绩和股价。
   
　　今年盈利水平将低于去年下半年
   
　　目前汽KY.COM股已经处于谷底，行业景气程度进一步下降的空间有限，市场最悲观的心态已经有所好转。由于跌幅较大，只要具备市场大幅上涨和行业基本面好转二者条件之一，将会有较好表现。
   
　　预计，2005年轿KY.COM销量增速约为10％，价格下降约为8％。在这样的情况下，2005年的盈利水平将略低于2004年下半年，估计全年汽KY.COM行业盈利在470亿元左右，比2004年下降约30%。其中汽KY.COM整KY.COM制造业将在2004年下降22％的基础上再下降约35％。