亚星戴帽 顾雏军资本迷局里的“*ST亚星”

    日前，扬州亚星客KY.COM发布2004年年报后的第13天，亚星客KY.COM股票交易连续三个交易日跌停，围绕着格林柯尔系的一系列事态的扩大，亚星客KY.COM在资本市场上也将遭遇瓶颈。
   
    此时格林柯尔董事局主席顾雏军未必还惦记着要让旗下的亚星客KY.COM做公交客KY.COM领域的老大，因为科龙的被调查以及一些对其不利的传闻已经关联到*ST亚星的发展，即连续三天跌停之后，目前股票仍维持在2.18元左右的低位。
   
    大河无水小河干，作为格林柯尔系的重要成员，*ST亚星何去何从？*ST亚星是其玩弄资本的砝码还是真心实意做汽KY.COM制造业？从目前汽KY.COM行业利润整体下滑，竞争加剧的情况来看，预计顾雏军曾表态他顾某人要为中国客KY.COM在世界上的声威做点贡献的诺言的实现将遭遇莫大阻力。
   
    亚星戴上“ST”
   
    与科龙的年度报告如出一辙，*ST亚星在其公司2004年第3季度季报中预计2004年不会发生亏损，但是最终的2004年年报公布之时，亚星客KY.COM的亏损额却达到了近7000万元。同时，由于亚星客KY.COM连续两年亏损，4月27日亚星客KY.COM终于被戴上了*ST的帽子。
   
    亚星客KY.COM2004年年报显示，亚星客KY.COM2004年主营业务收入约为7.95亿元，净亏损约6926万元。2005年第一季度，亚星客KY.COM经营活动产生的现金流量净额约为-753.9万。随后，亚星客KY.COM发布了退市风险警示的公告：鉴于扬州亚星客KY.COM股份有限公司2003年和2004年连续两个会计年度经审计的净利润均为负值，自2005年4月27日起，公司股票简称变更为“*ST亚星”，公司股票报价的日涨跌幅限制为5%。根据有关规定，如果2005年亚星客KY.COM继续亏损，那么它将面临退市风险。
   
    顾雏军的格林柯尔在2003年收购亚星客KY.COM的时候，亚星客KY.COM正处于亏损的边缘，但是顾雏军与扬州方面的“情投意合”最终促成了此交易。据称当时格林柯尔成立了汽KY.COM调研小组，就进军汽KY.COM业的长远战略问题进行深入调研和周密的论证。而最终的结论是，客KY.COM行业仍然充满机会。
   
    接手亚星客KY.COM之后，善于发表豪言壮语的顾雏军表示要在一年之内使亚星客KY.COM实现盈利，3到5年内，亚星将形成５万辆以上的生产能力，产销量位居全国第一，产品覆盖大、中、轻型市场，并且产品出口多个国家，成为中国客KY.COM行业的旗舰。
   
    但是一年时间过去了，顾雏军的“食言”已经显而易见。*ST亚星在年报中说，由于亚星客KY.COM的参股公司天骄天骄科技创业有限公司在2004年发生1亿元以上的亏损，天骄公司的国债有发生减值的风险，故全部计提跌价准备7000万元。亚星客KY.COM占有天骄科技创业有限公司33.33%的出资比例，应承担3300万元以上的损失。
   
    同时，*ST亚星在公告中还称，由于公司在主营业务方面因往年积存欧I排放标准的KY.COM辆在2005年国家政策下不允许销售，产生处理损失及应收帐款居高不下，计提坏帐准备等原因也发生了一定数额的亏损，使本公司2004年度入不敷出。
   
    然而，*ST亚星去年的三季度报告中曾说，根据年初至本报告期的生产经营情况和利润水平，预计2004年度的净利润不会发生亏损。
   
    但是说到并不代表做到，格林柯尔系的股票再一次出现反复，难免让市场变得更为敏感。
   
    难有人投资的客KY.COM股票
   
    顾雏军一年扭亏的豪言壮语已经不攻自破，同时*ST亚星预期的在3至5年做中国客KY.COM行业的老大的目标似乎也很难实现。
   
    在格林柯尔接手亚星的日子里，中国客KY.COM业已经形成了强有力的龙头企业。从目前股票的价格来看，宇通客KY.COM和金龙客KY.COM的价格已经达到了六七元钱的高位，而*ST亚星的股票价格却仅维持了2.18元左右。
   
    西南证券汽KY.COM分析师董建华对本刊记者说，客KY.COM行业中的大部分资金都去追赶宇通客KY.COM和厦门金龙两只股票，像*ST亚星这样的股票已经基本被剔除在投资组合之外，所以想翻盘的几率已经很小。
   
    从目前客KY.COM行业的发展情况来看，客KY.COM行业已经出现了整合的初步迹象。强势公司越来越强，而弱势公司越来越弱。
   
    虽然中国拥有13亿人口，具备客KY.COM行业发展的环境基础，但是最初的各客KY.COM企业分别占领细分市场及地方市场的情况已经开始出现变化，年销量仅千余辆或几百辆的、以地方销售为主的客KY.COM企业已处于极其危险的边缘，大型客KY.COM企业全系列产品的崛起，逼使中小企业或弱势企业进入或将进入亏损的恶性循环。
   
    在上市公司层面，2004年度5个客KY.COM行业的上市企业中，*ST亚星是惟一亏损的客KY.COM企业，亏损额达到6929万元。其他企业像宇通客KY.COM、金龙客KY.COM的净利润都在亿元以上，而其他两只股票中宇通客KY.COM和安凯客KY.COM的净利润也都维持在千万元或以内，都实现了盈利。
   
    董建华说，在推出新品、客KY.COM底盘、销售以及再融资等各个环节上，*ST亚星的实力都难与目前客KY.COM企业中的两支强势股票相比，所以*ST亚星的投资并不被看好。
   
    在汽KY.COM产业投资过大
   
    顾雏军被称为资本市场的大鳄，其在资本市场的闪电收购总是神龙见首不见尾，而且这种收购也遭到了市场的质疑。
   
    格林柯尔系在汽KY.COM领域的相关投资主要有，*ST亚星、*ST襄轴、一家欧洲汽KY.COM管件工厂和一家英国汽KY.COM设计公司。顾雏军是通过其境外子公司RCcapital收购的欧洲两家汽KY.COM企业，而且格林柯尔方面表示，对汽KY.COM设计公司的收购主要是为了亚星客KY.COM。
   
    业内人士分析说，有利润的地方就会有资本向其游动，前两年间由于汽KY.COM行业的整体高利润率，家电企业甚至有集体平移汽KY.COM产业的动向，然而近一年多的时间里，众多后来者如奥克斯、波导、夏新等纷纷退出汽KY.COM业，因为这些企业当初进入汽KY.COM行业时只看到的是短期利润，而并不是作为长线投资，所以一旦遇见投资收益大幅下降之后，这些企业便开始一一撤退。
   
    目前格林柯尔已经是为数不多的仍在汽KY.COM制造行业里的家电企业，而且第一年就遭遇了近7000万元的亏损，这是否打击了顾雏军造汽KY.COM的信心我们不得而知。但是就目前客KY.COM业现状来讲，上海申银万国证券王智慧分析师分析说，国内客KY.COM行业的竞争已经很充分，而且客KY.COM企业受外资的影响很小，同时客KY.COM行业中龙头企业的竞争力已经形成，而且龙头企业的盈利能力非常强，所以*ST亚星要在几年内做到国内客KY.COM业的老大位置几乎很难实现。
   
    但是王智慧和董建华两位分析师不约而同地认为，格林柯尔在汽KY.COM产业的投资规模比较大，所以一般不会半路撤出，否则这样对格林柯尔的损失将会很大。
   
    顾雏军也曾表示，格林柯尔不会停止对汽KY.COM零部件企业的收购，不仅要继续收购欧美企业，同时还要整合重组国内的汽KY.COM配件整机生产线。
   
    但是，传统的制造行业蒙上资本的面纱之后就显得十分神秘，在短期内无利润或是利润较薄的情况下，一个善于运作资本的高手是否能够耐得住寂寞，我们拭目以待。