主要观点:

  投资选择:2011年汽KY.COM行业分化明显,全年SUV、MPV、大中客、轿KY.COM销量仍实现稳定增长,而与投资相关的重卡、轻卡销量同比大幅下滑。上市公司业绩分化明显,优质公司11年实现确定性增长,与重卡相关的整KY.COM及零部件公司业绩呈现不同程度的下滑。我们维持年会的观点,2012年分化仍将是主题,继续"守"优质公司,把握时点"攻"强周期公司。优质公司(市场份额持续提升,业绩确定性增长)投资特性逐渐由Beta特性转为Apha特性,继续看好。继续选择优质公司:宇通客KY.COM、上汽集团、华域汽KY.COM;把握政策拐点出现时的强周期公司反弹机会;整KY.COM仍看好宇通客KY.COM、上汽集团;零部件看好:华域汽KY.COM、中鼎股份、精锻科技,若政策放松可考虑重卡阶段性反弹机会。

  继续看好大中客行业及龙头公司,预计龙头宇通客KY.COM年报业绩增长27%以上,2012年在校KY.COM需求刺激下,预计其业绩增长确定性最强。2011年大中客KY.COM销量15.99万辆,同比增长11.6%,远高于汽KY.COM行业整体销量增速。龙头公司市场份额进一步提升,宇通客KY.COM大中客全年销量达4.4万辆,同比增长16.7%,产品结构持续优化,12月校KY.COM订单放量提升业绩贡献。预计2011年宇通客KY.COM净利润同比增长27%以上,金龙汽KY.COM同比增长4%左右。继续看好2012年大中型客KY.COM行业需求,预计校KY.COM、公交客KY.COM及新能源客KY.COM将是12年客KY.COM新的增长亮点。继续首推大中客KY.COM龙头公司宇通客KY.COM。

  乘用KY.COM:预计优质乘用KY.COM及其零部件公司2011年业绩增速将远超行业平均增速,且预计12年分化还将继续加强,继续看好上汽集团和华域汽KY.COM。2011年轿KY.COM销量1012万辆,同比增长6.62%,而自主品牌轿KY.COM仅实现0.5%的增长,市场份额较同期下滑1.8个百分点;合资品牌轿KY.COM同比增长达9.37%,优质公司上汽集团旗下上海通用和上海大众销量分别增长18%和16%;预计整KY.COM业绩表现优异的主要有上汽集团,预计2011年净利润同比增长49%左右,悦达投资由于4季度部分资产计提导致业绩将低于市场预期,预计全年业绩增长40%左右;而一汽轿KY.COM由于受自主品牌需求的大幅度下降导致全年业绩远低于预期,预计全年业绩下降80%左右;零部件中预计华域汽KY.COM同比增长22%左右,中鼎股份同比增长25%左右,精锻科技同比增长25%左右。

  重卡:受全年行业需求下降影响,预计重卡相关上市公司全年业绩均将出现不同程度业绩下滑。2011年重卡累计实现销售88.1万辆,同比下降13.4%,半挂牵引KY.COM全年销量下滑27%。受此影响,预计2011年潍柴动力净利润同比下滑13%左右,福田汽KY.COM同比下滑17%左右,中国重汽同比下滑35%左右,威孚高科同比下滑6%左右。