2011年轿KY.COM增速放缓。目前市场担心受货币和行业政策退出影响，2011年1季度轿KY.COM行业出现同比负增长，我们认为政策变化的影响仅会降低销量增速。北京的限购政策对2011年的汽KY.COM销量影响约为2个百分点，程度有限。轿KY.COM行业目前具有较大的估值优势，若2011年2、3月份行业销量同比出现10%以上的增长，板块会迎来估值修复的契机。此外，如果经济增速低于预期，政策倾向从“保物价”转向“保增长”，轿KY.COM也将成为首先受益的投资标的。预计2011年轿KY.COM销量以更加平稳的速度增长，增速为13%。

    轿KY.COM行业利润率仍将保持较高水平。合资品牌的产能要到2012年释放，自主品牌将是2011年产能增长的主力军。预计2011年轿KY.COM行业产能利用率为88.44%，维持高位。我们认为2011年轿KY.COM行业受益销量增长以及产能偏紧，利润率仍将保持在较高水平。

    公共交通优先发展对客KY.COM行业有利。北京市规划到2015年提升中心城公共交通出行比例达到50%。政策鼓励将使人们更多选择公共交通方式出行，刺激客KY.COM销量增长。此外，排放标准的提升还将促进老旧客KY.COM升级换代，增加旧KY.COM更新需求。

    预计大客KY.COM2011年维持20%的增速。居民收入和城镇化率不断提高是客KY.COM销量增长的基石，从日本经验看高铁开通不会对客KY.COM销量造成决定影响，我国的第六次铁路大提速对公路运输的影响被高估。高铁的昂贵票价使得公路客运竞争力回升，且公路客运将重点覆盖无铁路地区，和铁路客运形成差异化竞争。随着铁路分流影响的减弱，我们预计2011年大客KY.COM行业仍将维持20%的增速。

    重卡行业变数加大。重卡在经历了2010年的超常规增长后，2011年的行业变数加大。基于明年新开工面积增速放缓、竣工面积快速增加的预测，我们预计2011年的重卡销量为109万辆，增速5%，较2010年增速明显放缓。

    重点上市公司投资评级。由于我们看好政策导向对客KY.COM行业的刺激作用，因此我们重点推荐宇通客KY.COM。此外，由于我们看好市内物流的复苏，以及新全顺物流KY.COM的市场竞争力，因此我们推荐江铃汽KY.COM。零配件行业我们推荐有多领域发展的中鼎股份。