目前，由于汽KY.COM降价、产能过剩、油价上升等因素，市场对汽KY.COM行业的看法分歧仍然很大。但通过对日本、韩国等可比国家汽KY.COM消费市场发展历史的考察，我们发现这些国家汽KY.COM消费均经历了初期持续时间较短但高速增长阶段，而后的5到10年内则是保持年均两位数的增长速度。

　　我们判断，中国的汽KY.COM消费市场在经历了前期高速发展阶段后，也进入了快速但持续时间更长的发展阶段。从短期看，汽KY.COM行业效益已经逐步走出自2004年四季度以来的低谷，有望摆脱月度利润同比下降的局面，实现同比正的增长。

　　商用KY.COM利润保持稳定

　　截至8月28日，已公布2005年中期报告的44家汽KY.COM类上市公司上半年主营业务收入同比增长4.77％，主营业务利润同比下降6.69％，净利润同比下降31.56％，44家汽KY.COM类上市公司的加权平均每股收益为0.1元。从盈利能力看，行业的平均毛利率与上年同期相比下降了2个百分点，净利润率下降了1.86个百分点。

　　整KY.COM类上市公司主营收入同比增长1.5％，但主营业务利润和净利润同比分别下降了14.28％和48.65％。行业毛利率为14.84％，下降了2.8个百分点。14家整KY.COM上市公司加权平均的每股收益为0.13元，只有上年同期的50％。

　　上海汽KY.COM(600104)业绩大幅下滑对整KY.COM行业利润影响巨大，该公司上年同期净利润达14.32亿元，而今年中期仅4.74亿元。

　　事实上，整KY.COM中的12家商用KY.COM公司利润保持了相对稳定。12家商用KY.COM上市公司上半年收入同比增长了10.79％，主营业务利润下降0.97％，净利润同比增长0.72％。

　　客KY.COM尤其是大型客KY.COM在今年上半年增长最为迅速，上半年主要客KY.COM生产企业的大型客KY.COM产量同比增长24.55％，销量同比增长27.04％。我们统计的4家客KY.COM上市公司2005年上半年收入同比增长45.44％，主营业务利润增长37.89％，净利润同比增长达50.48％。客KY.COM上市公司毛利率同比下降幅度不到1个百分点，为14.63％，而净利润率从上年同期的2.47％略升至本期的2.56％。18家汽KY.COM零部件上市公司上半年收入同比增长2.5％，主营业务利润下降3.3％，而净利润同比却增长了15.72％。盈利能力方面，毛利率同比下降1个百分点，净利润率同比上升了0.68个百分点，每股收益0.11元，与上年同期基本持平，每股经营活动现金流量则从上年同期的0.067元大幅上升至0.194元。

　　三季度利润同比将有起色

　　由于轿KY.COM行业在去年三季度开始的价格大幅下滑以及市场需求低迷，行业利润也大幅下滑，我们预计今年三季度整KY.COM行业利润同比将大为改观，与去年同期的差距会大幅缩小，甚至可能出现同比正增长。

　　零部件行业利润自4月份以来连续3个月环比增长，且5月和6月的月度利润已经连续两个月超过2003年同期水平，我们预计将很快超过2004年同期水平。

　　对于乘用KY.COM企业，重点要关注的是新产品投放情况，新产品是有效缓解价格压力的重要武器。

　　商用KY.COM方面，无论是轻型卡KY.COM还是重型卡KY.COM和大型客KY.COM，均具良好成长空间，但具体到企业则需视产品结构、品牌、技术等因素而定。

　　对于具体上市公司，我们仍然看好乘用KY.COM企业中的长安汽KY.COM(000625)和一汽夏利(000927)，这两家公司在高油价环境下更具竞争力。商用KY.COM企业中，我们看好江淮汽KY.COM(600418)、东风汽KY.COM(600006)和客KY.COM生产企业宇通客KY.COM(600066)。